上周在成本上漲帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)石化板塊品種整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，尤其是偏上游的原油、燃料油、LPG以及苯乙烯等漲勢(shì)明顯，而偏下游的化工品整體表現(xiàn)弱于其他品種，聚酯板塊及聚烯烴品種維持振蕩走勢(shì)，瀝青整體走跌。
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“國(guó)際原油期貨連漲第七周，這背后更多的是產(chǎn)業(yè)去庫(kù)驅(qū)動(dòng)。”申萬(wàn)期貨能化分析師袁瑋說(shuō)，從終端消費(fèi)看，陸上交通延續(xù)穩(wěn)態(tài)，中國(guó)從夏季的低迷中恢復(fù)，其他國(guó)家和地區(qū)增減不一；航空飛行量周度恢復(fù)增長(zhǎng)，周環(huán)比增0.5%，亞洲和中東引領(lǐng)漲勢(shì)。
方正中期石油化工組組長(zhǎng)隋曉影告訴記者，上周SC原油再度大漲，雖然EIA月報(bào)維持今年全球石油消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期以及小幅下調(diào)了明年的預(yù)期，但EIA看好未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景同時(shí)上調(diào)了今明兩年油價(jià)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)形成一定提振。此外，沙特重申對(duì)OPEC+預(yù)防措施的承諾亦提振市場(chǎng)。由于OPEC+產(chǎn)油國(guó)持續(xù)深化減產(chǎn)，OPEC+產(chǎn)量降至近兩年來(lái)新低，并導(dǎo)致近幾個(gè)月原油市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)缺口。目前來(lái)看，在OPEC+進(jìn)一步落實(shí)減產(chǎn)以及石油消費(fèi)維持相對(duì)穩(wěn)定的背景下，下半年原油市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)一定的供應(yīng)不足。
據(jù)悉，供應(yīng)端，美國(guó)原油產(chǎn)量因重新設(shè)定基準(zhǔn)而環(huán)比大幅增長(zhǎng)40萬(wàn)桶/天至1260萬(wàn)桶/天；7月，OPEC原油產(chǎn)量環(huán)比下降83.6萬(wàn)桶/天至2731萬(wàn)桶/天，OPEC減產(chǎn)10國(guó)原油產(chǎn)量環(huán)比下降88.6萬(wàn)桶/天至2260.3萬(wàn)桶/天，相比目標(biāo)產(chǎn)量2337.7萬(wàn)桶/天，少了77.4萬(wàn)桶/天。7月，OPEC+原油產(chǎn)量削減至近兩年低點(diǎn)，沙特最近的減產(chǎn)以及哈薩克斯坦和尼日利亞的供應(yīng)中斷抵消了伊朗和伊拉克的增產(chǎn)，導(dǎo)致OPEC+產(chǎn)量環(huán)比下降近100萬(wàn)桶/天至4040萬(wàn)桶/天，為2021年8月以來(lái)的最低水平。其中，非OPEC原油產(chǎn)量為1306萬(wàn)桶/天。受停電影響，7月哈薩克斯坦石油產(chǎn)量較OPEC+協(xié)議配額少5萬(wàn)桶/天至150萬(wàn)桶/天。
由于供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，歐洲天然氣期貨大漲，而美國(guó)天然氣價(jià)格受高溫天氣推動(dòng)也漲至22周高點(diǎn)，天然氣的大幅走高進(jìn)一步刺激了LPG的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。上期所燃料油期貨主力合約FU2309夜盤(pán)收漲1.22%，報(bào)3665元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2309夜盤(pán)收漲0.98%，報(bào)4429元/噸。“國(guó)際油價(jià)刷新近期高點(diǎn)，但是對(duì)瀝青市場(chǎng)提振有限，隨著停工檢修的地?zé)捴鸩綇?fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)瀝青整體供應(yīng)量有增無(wú)減，北方地區(qū)零星有貿(mào)易商放出低價(jià)資源。需求端來(lái)看，市場(chǎng)剛需緩慢回暖，部分地區(qū)需求逐漸增加，但是個(gè)別地區(qū)受降雨及資金短缺影響，仍難有明顯起色。”袁瑋說(shuō)。
“需求端，外盤(pán)成品油裂解均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，有所上行。截至8月4日當(dāng)周，美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率為93.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)，略低于去年同期。盡管最新一期的美國(guó)原油出口數(shù)據(jù)有所下降，但由于鉆井公司本月向亞洲出售了大量原油，未來(lái)幾周美國(guó)原油出口數(shù)據(jù)或?qū)⒃黾印！焙ＷC期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦說(shuō)，EIA在其8月短期能源展望報(bào)告中，將2023年全球原油需求增速預(yù)期維持在176萬(wàn)桶/日不變，將2024年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)3萬(wàn)桶/日至161萬(wàn)桶/日。OPEC在其8月月報(bào)中，維持2023年全球原油需求增速為244萬(wàn)桶/日不變，預(yù)計(jì)2023年全球原油需求為1.0201億桶/日，此前為1.02億桶/日；將2024年全球石油需求增速由225萬(wàn)桶/日下調(diào)至220萬(wàn)桶/日，維持2024年全球原油需求1.0425億桶/日不變；預(yù)計(jì)2023年call on OPEC為2930萬(wàn)桶/日，此前為2940萬(wàn)桶/日；預(yù)計(jì)2024年call on OPEC為3010萬(wàn)桶/日，此前為3020萬(wàn)桶/日。
記者注意到，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加，汽油及餾分油庫(kù)存下滑且處于低位。截至8月4日當(dāng)周，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備為347.754百萬(wàn)桶，環(huán)比增加99.5萬(wàn)桶，自2020年7月以來(lái)美國(guó)首次大量填補(bǔ)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。
此外，7月美國(guó)未季調(diào)CPI年率3.2%，預(yù)期3.3%，前值3%；季調(diào)后CPI月率0.2%，預(yù)期0.2%，前值0.2%；未季調(diào)核心CPI年率4.7%，預(yù)期4.8%，前值4.8%，美國(guó)CPI低于預(yù)期，高于前值，數(shù)據(jù)被住房、能源和食品價(jià)格推高，這些價(jià)格更具粘性。“美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)略高于預(yù)期值和前值，勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫，宏觀擔(dān)憂再次有所上行。”鄭夢(mèng)琦說(shuō)。
“目前市場(chǎng)不確定性在于宏觀層面，隨著通脹水平回落，下半年歐美均將結(jié)束加息，疊加近期宏觀數(shù)據(jù)回暖，未來(lái)經(jīng)濟(jì)層面存在企穩(wěn)復(fù)蘇預(yù)期，但近期評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)銀行信用評(píng)級(jí)，歐美股市走跌，VIX恐慌指數(shù)低位反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒受到一定打擊。”隋曉影說(shuō)。
事實(shí)上，近期由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)政府及銀行信用評(píng)級(jí)，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有一定降溫，股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受到一定打壓，宏觀情緒有所轉(zhuǎn)弱，但OPEC+持續(xù)深化減產(chǎn)對(duì)油市提振明顯，7月OPEC+產(chǎn)量至近兩年多來(lái)新低，而由于產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)，三大能源機(jī)構(gòu)月報(bào)均預(yù)計(jì)下半年原油市場(chǎng)將出現(xiàn)明顯的供應(yīng)缺口。“從下游市場(chǎng)來(lái)看，一方面受成本上漲支撐，另外一方面如苯乙烯、高硫燃料油等品種供給受限而需求表現(xiàn)穩(wěn)定，供需結(jié)構(gòu)相對(duì)較強(qiáng)，而聚酯板塊品種下游需求雖然穩(wěn)定，但整體供給處于高位，瀝青近期供給增長(zhǎng)明顯，但受天氣因素影響需求表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨去庫(kù)持續(xù)放緩。整體來(lái)看，在成本上漲驅(qū)動(dòng)下，石化板塊品種整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，但部分品種走勢(shì)分化，原油、燃料油、苯乙烯等受自身基本面較強(qiáng)影響，預(yù)計(jì)盤(pán)面走勢(shì)仍將維持偏強(qiáng)格局，而聚酯板塊、聚烯烴以及瀝青等品種受制于自身供需面偏弱，整體走勢(shì)或相對(duì)弱于其他化工品。”隋曉影說(shuō)。
對(duì)于后市，鄭夢(mèng)琦認(rèn)為，OPEC+減產(chǎn)，沙特額外減產(chǎn)挺價(jià)原油，外盤(pán)成品油裂解表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，EIA和OPEC在其最新報(bào)告中對(duì)需求預(yù)期調(diào)整不大，Brent和WTI首行次行月差依然處于相對(duì)高位，SC倉(cāng)單本周注銷(xiāo)1/3，關(guān)注SC2309-2310月差走強(qiáng)機(jī)會(huì)，全球原油供需依然偏緊，需警惕高油價(jià)帶來(lái)的負(fù)反饋以及能源通脹影響美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整，近期原油以振蕩思路對(duì)待。
袁瑋認(rèn)為，沙特減產(chǎn)期間油市總體易漲難跌，盡管仍有二次通脹以及美國(guó)年底前經(jīng)濟(jì)走軟風(fēng)險(xiǎn)，但這些都不是短期考慮的，我們認(rèn)為油價(jià)總體保持偏強(qiáng)走勢(shì)，上方第一壓力位參考布倫特90—92美元/桶。
“當(dāng)年前原油供需面支撐仍然較強(qiáng)，但宏觀面出現(xiàn)不確定性，雖然油價(jià)仍延續(xù)上行趨勢(shì)，一旦宏觀避險(xiǎn)情緒升溫或令油價(jià)短線走勢(shì)承壓，操作上，建議多單謹(jǐn)慎持有，注意利潤(rùn)保護(hù)。”隋曉影說(shuō)。
