美國總統拜登上臺后,馬上公布了1.9 萬億美元的刺激計劃預算(American Rescue Plan,簡稱ARP),同時提出了2萬億美元基建投資計劃。這些投入不但對美國經濟有重要影響,對全球投資市場的投資趨勢都有重大意義。該ARP方案包括:向大多數美國人每人直接支付1400美元,連同2020年12月的600美元在內,救濟總金額將達到2000美元;將聯邦每周失業救濟金提高到400美元,并延長到9月底;將聯邦最低工資提高到每小時15美元,并撥款3500億美元用于州政府和地方政府援助;撥款1700億美元用于K-12學校(幼兒園至12年級)和高等教育機構;撥款500億美元用于新冠病毒檢測;撥款200億美元用于國家疫苗方案。此外,該方案還將兒童稅收抵免的年度可退款額提升至3000美元/兒童,6歲以下兒童每人可退款3600美元。ARP的目的在于促進美國疫情防控和經濟恢復,拜登政府希望能通過大規模的刺激計劃,盡早讓美國經濟擺脫疫情的影響。資金包括對個人提供補貼、住房補貼、食品和失業補助等。ARP對政府和中小企也提供資金扶持。部分資金也投向防疫、醫療衛生、公共交通等領域。[1]ARP 計劃占美國GDP 比例達10%,刺激力度不小,預期對經濟有較強的刺激力度。美國已經有超過150家大企業的CEO聯署支持ARP方案,包括投資銀行高盛、電信巨頭AT&T,投資基金黑石等。[2] 由于是民生和疫情的救助計劃,預計不會遇到國會太大阻力,在3月底前有望落實。
除了救助老百姓,拜登政府也有拯救企業和更直接推動美國經濟的計劃。在2月17日,拜登會見了美國工會領袖,提出了要提升美國的競爭力就要推動基建,計劃投入2萬億美元。錢怎樣花?700億美元投向傳統基建;4000億美元投向環保基建,包括電動汽車充電樁和高鐵等;7000億美元投向制造業,加大政府采購,向醫療、生物科技、人工智能等高新技術領域和美國汽車業傾斜。[3]ARP加上可能出臺的基建投資刺激方案,據美國最大投資基金之一的PIMCO預計,可以把美國2021年經濟增長推到50年來最高位 – 7.5%!考慮到美國去年倒退了3%,今年報復性反彈加上經濟刺激,7.5%雖然有點樂觀,但估計也相差不遠。[4]
美國刺激計劃將推動需求和加快疫情后美國以至全球的經濟復蘇,使得周期性行業需求提升。從歷史的經驗,我們知道每一次美國有大型的經濟刺激計劃,都會增加全世界的流動性,除了推高美國本土通脹壓力外,大宗商品價格會直接受到推升。除了美國,全球主要經濟體也預期陸續推出刺激和復蘇刺激方案,以英國為例,其未來一年的商業預期已經高于7 年來最高水平。隨著全球經濟復蘇,大宗商品價格上升趨勢已經出現,在過去一段時期,我們已經看到銅價鋁價出現上升,銅價已經從一年前約US$2.5到近期升超過US$4.3,未來價格可能還會有進一步的攀升。除了有色金屬,原油和稀土等價格也可能會順勢而升。
圖表數據來源:https://www.scrapmonster.com/comex/copper-price/353/9除了大宗商品價格在未來一段時間有望繼續走高外,美國股票市場也很可能會繼續保持牛市狀況,由于COVID-19疫情原因,美國失業率維持在50年來的高位,也可能是這個原因,資本市場完全沒有把ARP和2萬億美元基建投入跟通脹聯想在一起,但這也許是不切實際的幻想,因為就算失業率繼續維持高位,不等于過多的流動性不會造成滯漲,現今股票價格已經完全反映了后COVID-19的復蘇帶來的利好因素,只要稍有通脹的苗頭,將會是資本市場調整的觸發點。但在調整之前,ARP和2萬億基建投資,還有各國將陸續出臺的刺激經濟方案,將會對美國以及全球經濟產生推波助瀾的作用,實際的消費和就業不一定立竿見影,但大宗商品價格,和包括股票在內的所有資產價格都很可能在過多的流動性的催化下火速升溫。無論如何,大宗商品將會是接下來的一個值得研究的投資方向。美國銀行2月基金經理調查顯示,對大宗商品的配置達到2011年2月以來的最高水平。四季度以來,華爾街不斷有新機構入場加倉大宗商品買漲頭寸,不少對沖基金將大宗商品期貨的投資比例從原先的15%調高至25%,甚至將資金杠桿倍數放大了1.5-2倍至6-8倍。在全球資產價格可能攀升的拐點,2021年的上半年并不適合只作觀望,因為稍有猶豫,也許就錯過了。
參考:[1] 中信建設證券, 美國刺激的周期行情如何演繹?,2021年2月25日[2] Jacobs, J(2021), More Than 150 Executives Back Biden’s $1.9 Trillion Stimulus Plan,https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-02-24/more-than-150-executives-back-biden-1-9-trillion-stimulus-plan, last viewed: February 24, 2021[3] 光大證券,美國版四萬億基建來襲,A 股如何布局, 2021年2月21日[4] Robertson, H.(2021), Pimco says a $1.9 trillion stimulus could push US growth to 7.5% thisyear - a rate not seen since the 1950s,https://markets.businessinsider.com/news/stocks/us-economy-stimulus-bill-fast-growth-pimco-joe-biden-2021-2-1030123784, last viewed: February 24, 2021(梁英杰,集團顧問,現任凱鵬華盈合伙人。曾被中國創業投資價值榜評為最佳PE投資人,同年也被世界華人經濟專家系統評審委員會評為“世界經濟十大華人杰出投資風云人物”。)
關于春新
2016年,上海春新資產管理有限公司(“春新資產”)正式成立,擁有私募證券投資基金管理人牌照。公司專注于二級市場證券投資,致力于為各類機構投資者及個人客戶提供專業資產管理服務。我們的成員均來自銀行、基金等專業金融機構,從業年限平均超過15年。
公司團隊特點是投資理念成熟、經驗豐富、過往業績良好。核心成員此前均為銀行、基金的投研、風控等部門負責人,對二級市場證券類產品的投資、研究、運作、風控,都有豐富的實際操作經驗,我們的投資理念是絕對收益導向,研究創造價值。我們力爭通過深入細致的基本面研究、嚴謹有效的組合管理體系,為投資人獲取穩定、長期、可持續的絕對回報,以達到管理客戶凈值曲線的核心目標。
公司高度重視風險控制,我們認為風險控制是投資之本、發展之基,嚴謹有效的風險控制是獲得持續穩定超額收益的前提。最有效的風控是選擇性價比合適的投資標的,“安全邊際”不僅是風險控制的手段,也是超額收益的來源。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。
