事件：
4 月25 日，公司發(fā)布 2022 年年報(bào)及2023 年第一季度報(bào)告，2022 年實(shí)現(xiàn)營收42.89 億元，同比+80.9%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.39 億元，同比+573.5%。2022 年Q4 實(shí)現(xiàn)營收13.31 億元，同比+65.9%，環(huán)比+6.6%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.84 億元，同比+7082.9%，環(huán)比-6.1%。2023 年第一季度實(shí)現(xiàn)營收11.49 億元，同比+52.7%，環(huán)比-13.7%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.79 億元，同比+170.8%，環(huán)比-5.3%。
(資料圖)
抓住新能源發(fā)展機(jī)遇，定點(diǎn)加速落地
報(bào)告期內(nèi)，公司積極布局新能源賽道，并重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車、動(dòng)力電池和儲(chǔ)能設(shè)備等業(yè)務(wù)板塊客戶。受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，客戶需求旺盛，在手訂單顯著增長，公司2023 年1-4 月新獲定點(diǎn)全生命周期總金額預(yù)計(jì)達(dá)149-151 億元，下游客戶涵蓋新能源汽車、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能和光伏逆變器、通信等行業(yè)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)完善，量價(jià)齊升拉動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L
公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以精密沖壓模具為切入點(diǎn)，結(jié)合金屬結(jié)構(gòu)件批量化、自動(dòng)化及精益化的生產(chǎn)管理優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，豐富公司的產(chǎn)品類型，目前公司在整車端產(chǎn)品線已實(shí)現(xiàn)對(duì)車身結(jié)構(gòu)件、座椅骨架、動(dòng)力電池箱體、底盤系統(tǒng)部件全覆蓋，單車價(jià)值量有望達(dá)1.5-2 萬元。
定增募資即將落地，優(yōu)勢(shì)地位持續(xù)鞏固
4 月公司發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說明書(申報(bào)稿)，擬募集18.4 億元用于動(dòng)力電池箱體、新能源車身結(jié)構(gòu)件及儲(chǔ)能/光伏逆變器等項(xiàng)目建設(shè)。
項(xiàng)目建成后，可共計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)170 萬套動(dòng)力電池箱體、20 萬套車身結(jié)構(gòu)件、15 萬套商用逆變器與20 萬套家用逆變器產(chǎn)能。經(jīng)公司估算，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后合計(jì)不含稅收入有望達(dá)51.2 億元，合計(jì)凈利潤有望達(dá)5.0 億元。
投資建議與盈利預(yù)測
公司作為廣義新能源領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在手訂單豐富，項(xiàng)目加速落地，且規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，費(fèi)用率降低帶動(dòng)凈利率提升。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年?duì)I業(yè)收入分別為77.29\102.81\130.54 億元，歸母凈利潤分別為5.87\8.94\11.56億元，按照當(dāng)前最新股本測算，對(duì)應(yīng)基本每股收益分別為3.29\5.02\6.49 元，按照最新股價(jià)測算，對(duì)應(yīng)PE15.37\10.09\7.80 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
汽車行業(yè)及新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、光伏儲(chǔ)能發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、金屬結(jié)構(gòu)件工藝變革超預(yù)期、上游成本下降不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
