對(duì)紅籌的定義都有什么樣的看法?
(1)通過(guò)業(yè)務(wù)范圍加以區(qū)分，比如A上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸，其盈利中的大部分也來(lái)自該業(yè)務(wù)，那么，A在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票就是紅籌股;
(2)通過(guò)權(quán)益多與少以區(qū)分，假設(shè)B上市公司股東權(quán)益的大部分直接來(lái)自中國(guó)大陸，或具有大陸背景，也就是中資控股的情況下，當(dāng)B在中國(guó)境外注冊(cè)、然后B公司在香港上市的股票就是紅籌股。
根據(jù)企業(yè)性質(zhì)的不同，紅籌又可分為大紅籌、小紅籌。
大紅籌的主體為國(guó)有企業(yè)，指境內(nèi)公司或機(jī)構(gòu)在海外成立控股公司(由境內(nèi)企業(yè)或機(jī)構(gòu)控制)，把境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)性主體變成境外控股公司的子公司，通過(guò)境外控股公司進(jìn)行融資或完成上市的操作模式。根據(jù)“97紅籌指引”，大紅籌需要證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、商務(wù)主管部門(mén)、國(guó)資委等部門(mén)的審批，因此，少有成功案例。
小紅籌的主體為民營(yíng)企業(yè)，指境內(nèi)自然人在海外成立控股公司(由境內(nèi)自然人控制)，把境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)性主體變成境外控股公司的子公司或變成可變利益實(shí)體(VIE)，通過(guò)境外控股公司進(jìn)行融資或完成上市的操作模式。以下紅籌均指“小紅籌”。
紅籌上市的好處有哪些?
第一就是方便在境內(nèi)的公司融資。
第二是便利性，避免了復(fù)雜冗長(zhǎng)的境內(nèi)公司境外上市的審批流程。
第三是財(cái)富的最大化。只要上市完成后，在流通上是沒(méi)有限制的，很容易把股票拋售變現(xiàn)。
第四點(diǎn)也是最重要的一點(diǎn)，那就是可以繞開(kāi)境內(nèi)的監(jiān)管。
就拿我們上次提到的中國(guó)境內(nèi)甲公司和中國(guó)境外A公司舉例，比如甲公司在境內(nèi)有網(wǎng)絡(luò)出版業(yè)務(wù)，這個(gè)行業(yè)在國(guó)內(nèi)規(guī)定是不可以有外資參與的。然而境外公司A公司在它注冊(cè)當(dāng)?shù)貐s沒(méi)有這樣的限制，所以通過(guò)協(xié)議控制VIE結(jié)構(gòu)，大陸的甲公司實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)的分離，境外的A公司獲得了大陸甲公司的收入和資產(chǎn)，但是經(jīng)營(yíng)管理上并不形成對(duì)大陸甲公司業(yè)務(wù)的改變和沖擊。換而言之通過(guò)協(xié)議控制實(shí)現(xiàn)雙重標(biāo)準(zhǔn)，既滿足了國(guó)內(nèi)監(jiān)管的要求，又滿足了境外上市的要求。其實(shí)這種VIE架構(gòu)是新浪在2000年左右為在境外上市而被創(chuàng)造出來(lái)的，所以VIE架構(gòu)又被稱作是新浪架構(gòu)。
