自4月底以來，煤價已經(jīng)由底部反彈超過15%。但是由于7月消費旺季來臨，而動力煤產(chǎn)量依舊受限，基本面對價格形成支撐，短期價格繼續(xù)保持強勢。
庫存消費天數(shù)同比下降
數(shù)據(jù)顯示，1—5月我國發(fā)電量同比上升1.63%，其中火電發(fā)電量同比上升1.94%。從月度數(shù)據(jù)來看，進入3月份，尤其是從3月中旬開始，6大電廠的日均耗煤量環(huán)比明顯增長，3月環(huán)比2月上升了25%，4月、5月、6月的環(huán)比增速分別為4.2%、13.16%、0.96%。尤其是5月和6月的日均耗煤量與2019年相比出現(xiàn)同比正增長，增速分別為7.09%和1.1%。自5月份以后今年的耗煤量與往年同期相比處于較高的位置。正是由于消費的快速回升，自5月開始6大電廠的煤炭庫存消費天數(shù)同比和環(huán)比都出現(xiàn)下降。到目前為止，煤炭庫存消費天數(shù)比去年同期低2.7天，這是年內(nèi)較低的水平。圖為歷年同期電廠日均耗煤量
火電消費旺季來臨
7月是動力煤的消費旺季。根據(jù)近5年(2015—2019年)發(fā)電量歷史數(shù)據(jù)計算，7月發(fā)電量環(huán)比6月平均上升12.46%，其中7月火力發(fā)電量環(huán)比6月平均上升13.25%;通過對重點電廠及沿海6大電廠的耗煤量來計算，7月重點電廠的日均耗煤量環(huán)比6月份平均上升17%，7月沿海6大電廠的日均耗煤量環(huán)比6月平均上升9.5%。由此可以推斷7月動力煤消費環(huán)比大概率繼續(xù)上升。
雖然國內(nèi)動力煤的終端消費環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但是目前多數(shù)企業(yè)的進口配額已經(jīng)殆盡，預(yù)計下半年進口量維持低位。由于我國新冠肺炎疫情暴發(fā)較早且控制得當，當我國的經(jīng)濟增速由底部快速恢復(fù)時，歐美等經(jīng)濟體卻受疫情影響處于停擺當中，這導(dǎo)致動力煤的國內(nèi)外需求差異巨大，價差拉大，進口盈利增加。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1—4月，我國動力煤進口同比增長65.66%，進口配額所剩無幾，現(xiàn)階段多數(shù)港口異地報關(guān)已經(jīng)基本停止，這使得部分沿海電廠由外媒采購轉(zhuǎn)向內(nèi)煤采購，加劇了現(xiàn)貨市場的緊張。
礦山產(chǎn)量尚未恢復(fù)
供應(yīng)方面，近期各省市陸續(xù)出臺淘汰落后產(chǎn)能計劃及實施方案，預(yù)計年內(nèi)供應(yīng)端的擾動不斷。
產(chǎn)地方面，陜西渭南煤炭安全事故引發(fā)陜西煤礦安全檢查再升級，榆林地區(qū)安全環(huán)保檢查和停產(chǎn)限票均未放松，礦區(qū)產(chǎn)量供應(yīng)有限;內(nèi)蒙古地區(qū)“倒查20年”專項整治活動使得鄂爾多斯煤管票控制嚴格，受政策高壓以及限票等因素影響，煤礦產(chǎn)量下滑，產(chǎn)區(qū)銷售良好，車輛排隊現(xiàn)象依舊較為普遍，煤價延續(xù)穩(wěn)中上漲走勢，而神華外購招標價上行15—28元/噸，7月動力煤長協(xié)價上漲33元/噸，至570元/噸，這極大地提振了市場的信心，下游詢貨增加，煤價繼續(xù)上揚。
綜上，我們認為，雖然中長期看動力煤市場供大于求，但是從短期來看，近期日均耗煤量處于歷年同期高位，而陜西限產(chǎn)、山西安全監(jiān)督檢查、內(nèi)蒙煤管票嚴格執(zhí)行導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)受限。與此同時，動力煤進口通關(guān)嚴格受限。預(yù)計煤價短期繼續(xù)保持強勢。
